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桃李面包繼續維持業績增長，而即將完成布局的“中央工廠體系”，會利好于這家面包巨頭的長期業績。

在2022年全年，桃李面包的營收達到了66.86億元，同比增長5.54%。

桃李面包7月12日發布的2023年半年度業績快報顯示，上半年實現營業收入320651.99萬元，繼續保持增長態勢。

公開資料顯示，部分原材料價格同比上漲以及部分新建項目投產后產能未完全釋放且前期費用較高，以及即將投產的新建項目陸續進行人員儲備增加的費用，在一定程度上影響了財務表現。

在這其中，新建項目帶來的產能潛力如果完全釋放，將會繼續提升業績表現，同時改善財務狀況。

01中央工廠體系凸顯規模效應

截至2022年12月31日，桃李面包擁有37家子公司，在全國布局了7個主要區域市場，并且已建立起超過31萬個零售終端。

根據桃李方面的表述，由于海南桃李、武漢桃李、青島桃李和浙江桃李投產時間較短，在過渡期產能利用率相對較低。這跟新基地投產前期會需要磨合有關，隨著在主流商超等渠道的業務拓展進入正軌，桃李面包布局的中央工廠體系的產能潛力將會逐步得到釋放。

中央工廠體系能夠實現規模效應，并大幅降低生產成本，而且由于能夠實現就近供應，物流成本也得以降低，從而提升公司的利潤表現。

另外，中央工廠體系潛力釋放，能夠支撐桃李面包的主要業務短保面包的競爭優勢，并樹立更高的品類壁壘。

而且作為快速消費品，短保面包越來越多地出現在消費高頻的代餐場景，這讓其具備了顯著的“新消費”屬性，也由此獲得了新的發展動能。

02消費潛力向一線城市集中，有望提升桃李面包業績

從品類角度看，短保面包運營的核心主要依賴于生產基地的分布和物流體系的持續完善。

對于桃李面包來說，這正是其多年來積淀的競爭優勢。

能夠把短保面包做到行業第一，不僅靠品質的保證，更是依托于潛心經營多年的“中央工廠+批發”商業模式。

到目前為止，桃李面包已經在全國建立了21個生產基地，還有7個在建項目。全部完成所有項目后，桃李面包將擁有行業最大的生產網絡。

隨著人口越來越向發達地區集中，消費渠道出現的一個顯著特點，在于一線城市在消費潛力方面扮演的角色越來越重要。

與之相對應的是，桃李面包的全國化路徑，基本都是圍繞一線城市或者新一線城市而展開，比如深圳、武漢、西安等等。

這相當于提前進行了戰略布局，一旦這些地區的消費潛力得以釋放，桃李面包的業績有望得到長期支撐。